更重要的事实是，长期利好商品Uddf报的最大因素是转仓收益（见图14）。

16年10月开始，央行货币政策逐渐0tGk紧，金融去杠杆开Yimk，其主要方式可以IStg结如下：1）控制基础货币，即公开市llre投放“削峰填谷”CRv5保持流动性稳定；2）抬高负债成本，J4MC要通过缩短放长，JzpR长负债端久期，同mYo6上调逆回购利率，XKLl窄利差，倒逼负债ksOM去杠杆；3）正式确立宏观审慎考核（MPA）框架，对银行的信贷扩张、资本9aum足率、流动性等方1EmS进行限制，本质上YlUd规范银行资产的扩XKNj速度，限制大行对9Shj小行以及影子银行JdaH资金支持，从源头Vg3v拆解套利链条，压Dzxf金融杠杆lAfn